2023.08.23 浏览次数:
8月23日，基石资本所投企业、ODM巨头龙旗科技的首发上市申请被上交所上市委审议通过。
龙旗科技是全球领先的智能产品ODM服务商，目前已形成涵盖智能手机、平板电脑和AIoT产品的智能产品布局。
其中，在智能手机方面，龙旗科技主要服务包括小米、三星电子、A公司、联想、荣耀、OPPO、vivo、中邮通信、中国联通、中国移动等全球头部品牌商，曾设计并制造交付了Redmi 9系列、Redmi Note 10系列等累计出货量超千万台的“爆款”产品。
根据Counterpoint数据，龙旗科技2022年智能手机出货量达1.38亿台，占全球智能手机ODM/IDH出货量的28%，位居全球第一位。
在平板电脑方面，龙旗科技主要为A公司、联想等头部客户的平板电脑提供ODM服务。根据Counterpoint数据，按ODM模式出货量口径统计，2021年，公司平板电脑出货量位居行业第三。
在AIoT品类方面，根据Counterpoint数据，2021年公司主要为小米、A公司、OPPO、荣耀提供智能手表ODM服务，手表出货量约为810万台，位居行业第五。
2020年以来，龙旗科技构建了“1+Y”发展战略，“1”代表公司的核心产品智能手机，Y代表以平板电脑、智能手表、VR/AR设备、TWS耳机、汽车电子等为代表的极具市场潜力的智能产品，继续聚焦智能产品主业，持续为全球头部消费电子品牌商和全球领先科技企业提供优质服务，在为客户创造价值的同时实现有质量的增长。未来，公司将以智能手机及平板电脑为核心，向AIoT领域不断延伸扩展，将公司打造为一个具备全面智能产品ODM 交付能力的科技企业。
近日，龙旗科技宣布与高通技术公司达成战略合作，拟在多个产品终端领域展开合作。通过此次合作，龙旗科技旨在扩大其在智能手机领域的影响力，覆盖支持4G和5G连接能力的多层级骁龙®移动平台。双方还期望未来扩展在PC、XR终端、汽车领域的合作，基于骁龙计算平台以及骁龙XR平台开发终端产品，并探索骁龙座舱平台在龙旗汽车相关项目中的应用。
作为国内最早从事智能产品研发、设计服务的公司之一，龙旗科技深耕智能产品行业近20年，由提供智能产品研发、设计专业服务业务的IDH模式逐步发展为提供智能产品全流程研发设计、生产制造、综合服务的ODM模式。
相比于只研发设计、不生产的IDH模式和只生产、不研发设计EMS模式，覆盖从研发设计到生产交付的完整产业链的ODM模式无疑对厂商提出了更高的要求。
交付一台智能产品意味着需要全面掌握射频、天线设计、基带、光学及音频技术、结构、软件、仿真等众多专业技术领域，对ODM厂商的技术、经验、能力的考验是全方位的。
以龙旗科技为代表的行业巨头均是从IDH模式逐步转型为ODM模式。
龙旗科技从IDH到ODM的发展历程，正是中国制造逐步升级、中国企业产业链地位不断提高的一个缩影。
而ODM厂商是产业链中承上启下的平台型企业，以龙旗科技为代表的本土ODM厂商的崛起，大大助力了智能产品零部件国产替代的进程。
国产新锐半导体企业受制于产品品牌、质量稳定性、交付能力等原因，难以直接成为苹果、华为等知名品牌商供应商，而ODM厂商能给国产零部件供应商带来早期业务机会，帮助中小企业升级技术，承担零部件国产替代“试验田”的功能。
以龙旗科技为例，龙旗科技凭借强大的产品综合设计和供应链整合能力，通过深度介入国产半导体元器件的选型开发过程，推动和加速了国产供应链的导入和国产替代进程。
一是在部分物料、器件定制上选择与国产供应链企业合作；
二是帮助某些局部物料供应商在物料参数（如体积、功耗、散热等）尚未优于国际竞品的情况下，通过优化局部接口设计、整机设计及物料定制等方式予以技术补偿，使导入新品物料的整机性能符合品牌商客户的要求。
例如，2021年，龙旗科技将以紫光展锐主芯片为核心的手机方案导入三星电子A03Core智能手机项目，现已实现超千万台级出货量；
在射频器件方面，龙旗科技在国产替代进程较慢的5G射频领域，通过独立研发的5G射频电路设计方案，经设计仿真、兼容开发、验证测试改良PA、滤波器、双工器、耦合器等分立物料的需求定义、参数确认、规格选型，导入相关供应商包括：卓胜微、昂瑞微、锐石创芯、德清华莹、好达电子、开元通信等，有力推动了国产5G射频物料的快速应用和性能提升，大幅降低5G射频国产零部件替代导入的难度。
智能产品ODM行业作为智能产品产业链的重要一环，对维持和提升中国智能产品产业链竞争力、中国先进制造业影响力具有重要意义。
2020-2022年，龙旗科技的营业收入从164.21亿元增长至293.43亿元，净利润从2.99亿元增长至5.61亿元，复合年增长率分别为33.68%和36.98%。
近年来，全球智能产品ODM/IDH市场整合加速，份额不断向行业龙头集中。根据Counterpoint数据，2022年，全球前三大智能手机ODM/IDH厂商的总市占率为75%。由于ODM/IDH行业存在规模效益、技术门槛、综合服务能力要求高等竞争特点，未来行业龙头企业市场占有率有望进一步提升。
几年前，我曾提出一个问题：中国经济繁荣的根基是什么？
我认为是“重商主义（这里借指市场经济）”与“儒家文化”这两个因素的核聚变，只要我们的体制大门开一条小小的缝，中国老百姓与生俱来的聪明、勤奋、奋不顾身，几千年穷怕了的物质主义和实用主义，就能创造一个新天地。
2021年，我见到一个新能源公司的董事长，谈及张维迎所言“直到20世纪70年代，绝大部分中国人的生活水平不比唐宋时期好多少”，他说这是真的，1978年他没有见过电，全家所有家当是一个小木柜。1979年，我的好朋友，一个咨询集团的董事长考上了大学，报到前他勤工俭学，骑六七十里山路卖冰棍，山里的一户人家，用几个鸡蛋和他换了一根，全家人排成一排每个人吮吸一囗。
在改革开放前，这是中国普遍的景象。而我们这一两代人，在改革开放后，怀抱着对美好生活的向往，创造了人类发展史上的奇迹。40多年过去，我们看到，轻舟已过万重山。伟大的中国工业革命，怎么赞扬也不为过！
而另一方面，中国用几十年的时间，走完了发达国家几百年的路，这也就注定了，我们上山的道路，更加的陡峭。同时，中国作为一个有几千年历史的古国，其发展正常就是“孔雀东南飞，五里一徘徊”。作为一个新兴经济体，我们讲究的是实用主义，中国的政策也是因时、因势而变的。
因此，并非一些简单的因素就能够遏制中国的增长，只要不出现战争这样会扰乱经济进程的极端因素，只要中国依然坚定地支持民营经济发展，保护企业家精神，中国经济的前进步伐就是坚定不移的。
如果认同这一点，那么无论是短期的政策、市场变化还是长期的中美对抗，都不会让我们产生太大的焦虑。
具体从我们做企业和做投资来讲，也无需过度悲观。“沉舟侧畔千帆过，病树前头万木春”，在一些行业和企业衰落的同时，也永远有一些行业和企业在崛起。
以半导体产业为例，我们不必纠结于半导体仿佛一年紧缺、一年过剩，因为问题的核心不是这个。问题的核心是第四次工业革命离不开半导体技术，而中美对峙、科技封锁，将进一步迫使中国在所有科技领域谋求自主可控，进一步迫使中国以举国体制解决创新问题。同时，当一项投资吻合科技进步趋势和政策引导的双重影响时，其估值亦将脱离传统财务模型。这些才是中国硬科技投资的重要的底层逻辑。
看待资本市场，我们更不必计较一时的股价波动。回顾历史，在资本市场发生剧烈调整时，那些优质的企业往往也会出现大幅下跌，但不同的是，优秀企业不仅能收复失地，还能再攀高峰。因此，我们继续坚定地布局那些有核心技术、有企业家精神的企业。而从我们的投资经历来看，那些有企业家精神的企业最终都带领我们穿越了周期，并获得了异乎寻常的回报。
莫愁前路无知己，天下谁人不识君！