2016.08.16 基石资本 浏览次数:
(基石资本管理合伙人王启文在会上发言)
以下为王启文发言的摘录:
对一项投资来说,能不能成功退出是最关键的。基石资本在这个行业经历了十多年的风风雨雨,包括九次IPO暂停。这个期间我们对行业的起起伏伏感受很深,总结出了一些经验,我在这儿分享一下。
因为我们的项目退出跟资本市场是密切相关的,所以投资机构对资本市场的把控能力、运作能力非常关键。
从基石资本的经验来看,我们的投资策略是“集中投资、重点服务”,提高我们对投资项目的投资比例,提高我们对项目的投资金额,提高我们对项目的关注度。这样的话我们在投资之后才会有更多的精力去服务企业。而且实践证明,通过我们投后的管理,有效地保证了我们退出的成功率和收益率。这中间我们运用了很多资本的手段,包括并购,包括资源的整合和产业链的整合。
对于处于不同阶段的投资项目,王启文认为,天使阶段或者VC阶段的投资,走到IPO这步是比较困难的。所以对于这类项目,投资的时候一定要设计好其他的退出方式,从基石资本的经验来讲,这类项目更多的是通过后续的融资或者通过并购的方式退出。对成熟企业的话,退出方式上更多的考虑IPO。
因为IPO退出的速度比较缓慢,现在多数项目是通过并购或新三板的方式退出。不过,回过头来看,新三板挂牌的项目虽然比较多,但是投资机构通过新三板真正实现退出还是比较困难的,主要原因在于新三板的流动性比较低,有价无市。
(基石资本管理合伙人王启文代表基石资本领奖)
附:
在2016年中国投资年会·深圳上,基石资本斩获多项殊荣
2016年8月15日,由投中信息、《投资中国网》举办的“2016年中国投资年会.深圳”在深圳香格里拉酒店举行。会上,基石资本荣登投中“2016年度中国最佳回报中资创业投资机构TOP10”榜单。与此同时,投中集团联合FT中文网发布了“2016投中-FT中国领袖投资人TOP100”榜单,基石资本董事长张维荣登榜单第七位。
在投资方向上,基石资本还斩获投中"2016年度中国文化及娱乐传媒产业最佳媒体内容领域投资机构TOP10”,“2016年度医疗及健康产业服务产业最佳医疗器械领域机构TOP10”等多项殊荣。
(编辑:韦依祎,责任编辑:魏锦秋,审阅:杜志鑫)
几年前,我曾提出一个问题:中国经济繁荣的根基是什么?
我认为是“重商主义(这里借指市场经济)”与“儒家文化”这两个因素的核聚变,只要我们的体制大门开一条小小的缝,中国老百姓与生俱来的聪明、勤奋、奋不顾身,几千年穷怕了的物质主义和实用主义,就能创造一个新天地。
2021年,我见到一个新能源公司的董事长,谈及张维迎所言“直到20世纪70年代,绝大部分中国人的生活水平不比唐宋时期好多少”,他说这是真的,1978年他没有见过电,全家所有家当是一个小木柜。1979年,我的好朋友,一个咨询集团的董事长考上了大学,报到前他勤工俭学,骑六七十里山路卖冰棍,山里的一户人家,用几个鸡蛋和他换了一根,全家人排成一排每个人吮吸一囗。
在改革开放前,这是中国普遍的景象。而我们这一两代人,在改革开放后,怀抱着对美好生活的向往,创造了人类发展史上的奇迹。40多年过去,我们看到,轻舟已过万重山。伟大的中国工业革命,怎么赞扬也不为过!
而另一方面,中国用几十年的时间,走完了发达国家几百年的路,这也就注定了,我们上山的道路,更加的陡峭。同时,中国作为一个有几千年历史的古国,其发展正常就是“孔雀东南飞,五里一徘徊”。作为一个新兴经济体,我们讲究的是实用主义,中国的政策也是因时、因势而变的。
因此,并非一些简单的因素就能够遏制中国的增长,只要不出现战争这样会扰乱经济进程的极端因素,只要中国依然坚定地支持民营经济发展,保护企业家精神,中国经济的前进步伐就是坚定不移的。
如果认同这一点,那么无论是短期的政策、市场变化还是长期的中美对抗,都不会让我们产生太大的焦虑。
具体从我们做企业和做投资来讲,也无需过度悲观。“沉舟侧畔千帆过,病树前头万木春”,在一些行业和企业衰落的同时,也永远有一些行业和企业在崛起。
以半导体产业为例,我们不必纠结于半导体仿佛一年紧缺、一年过剩,因为问题的核心不是这个。问题的核心是第四次工业革命离不开半导体技术,而中美对峙、科技封锁,将进一步迫使中国在所有科技领域谋求自主可控,进一步迫使中国以举国体制解决创新问题。同时,当一项投资吻合科技进步趋势和政策引导的双重影响时,其估值亦将脱离传统财务模型。这些才是中国硬科技投资的重要的底层逻辑。
看待资本市场,我们更不必计较一时的股价波动。回顾历史,在资本市场发生剧烈调整时,那些优质的企业往往也会出现大幅下跌,但不同的是,优秀企业不仅能收复失地,还能再攀高峰。因此,我们继续坚定地布局那些有核心技术、有企业家精神的企业。而从我们的投资经历来看,那些有企业家精神的企业最终都带领我们穿越了周期,并获得了异乎寻常的回报。
莫愁前路无知己,天下谁人不识君!