证券时报社主办的2015中国投行·创投跨界融合高峰论坛上周五在杭州举办。基石资本董事长张维应邀参加论坛并作主题演讲，以下为张维及其他创投人士的观点：

基石资本董事长张维：

做不到激发企业家精神，国企改革意义不大

经济角度来讲，今年的数据看起来比去年更差，为什么每个人更有信心了？股市与宏观经济有关系吗？国企改革的痛点在哪里？这个世界会好吗？

其实单纯预测宏观经济意义不大！宏观经济增长7.4%、7.5%，对投资来讲没有实质上的意义，因为股市和宏观经济不存在确定性的关系。问题在什么地方？宏观经济预测准了也没有意义！因为投资不是投宏观经济，而是投资一个行业，投资新兴行业中的优秀企业。

国企改革最重要的目标是重新激发企业家精神，如果做不到这一点，国企改革意义不大。比如中石化上市公司的改革，就是典型的：没有让管理层持有股权，并且国有企业股权占70%，而机构投资者过于分散，到目前为止也没有让机构投资者进入他们的董事会。这种改革没有有效的改善公司治理，无法有效激发和保护企业家精神。

很多国企改革幻想着学习淡马锡，通过资产经营公司来解决国企的公司治理，其实淡马锡不具备推广价值。资产经营公司的核心是谁来管理资产经营公司？新加坡与其说是一个国家，不如说是一个大公司。他的总理是李显龙，他最大的国有资产经营公司的主席是李显龙的老婆何晶。最核心的问题是新加坡没有中国这样庞大的体系，没有层层委托代理，没有层层失真，所以淡马锡的模式某种程度上讲，它是不可复制的。

对于创业来讲这是一个最好的时代，不是一个最坏的时代。我们需要站在这个角度理解资本市场一系列政策：P2P金融几千家，在过去非法集资，早把他们抓了，今天来关注和支持他们；包括新三板背后的意义，美国三月份进一步把股权众筹法进行修改，中国的关于股权增值和新三板很多政策在模仿和学习美国，在这方面我们步子还是不够开。但未来值得我们期待。

江苏毅达股权投资基金管理公司董事长应文禄：

风景很美，不要辜负了这个时代

第一，打铁还要自身硬，私募股权投资基金是受人之托，代人理财，基于信任履行信托责任，投资人长期信任是私募股权安身立命之本，做到创新本违法、业务不违规、行为不违纪。

国家对我们这个行业给予了更多的期望，推动行业更加规范，风险管控更加到位，才能够真正融入到金融领域，才能够尊重纳入国家正规金融的通道。

第二，培育核心人才队伍，培育自己的子弟兵是关键，对于整个私募股权投资行业来讲，行业内部洗牌多，机构竞争由具体项目竞争成为不同发展定位和投资策略的综合较量，业务布局的前瞻性，未来决定一家机构发展高度、和广度一定是行业专业能力突出，资源整合和增值服务能力超强，给中小型企业发展带来好处。

第三，传统意义上私募股权投资基金穿自己的鞋，走自己的路，我们要学会穿朋友的鞋，走自己的路。经营有规模、有团队、有品牌的综合性机构，主动和银行、信托、基金公司加强合作，甚至启动其他市场品种，从小私募向大私募，大资管转移，有更多的投资产品，能够更好的把握大时代下的中国制造2025，以信息化、工业化深度融合为主线。

达晨创投总裁肖冰：

期待统一的税收优惠政策

现在，我们这个行业，确实历史性机遇来了。在这个行业做了15年的老兵，一段时间也感到比较疲惫，比较累，但是现在历史机遇到来的时候感觉到特别有劲。国家政策支持确实是前所未有的，我们看报纸也都看到，各种政策都在鼓励支持。

这里还缺一点，这个政策里缺一个实质性的，是税务方面的，我们这个行业的税收负担可能是全世界最高的，并且现在行业有一种倾向，倾向于加税，深圳前一阵子说对我们这个行业加税，按照个体工商户税率征，包括对合伙企业的基金，台湾很多地方按照个别项目征税，这个需要做很大的挑战。

因为这个时候特别需要税收政策对我们这个行业的很大支持，我也听说，国家有关部门也在研究，准备出台统一的税收减免的政策，鼓励长期投资，我们投的企业不管公司制、合伙制、信托制，只要相对长期投资的，整个税收都有相应的统一税收优惠政策，这是我们特别期待的。

第二，对我们这个行业特别大的利好就是注册制，我们一直困扰于中国的发行制度，所以很多企业不敢投，人民币基金不行并不是我们好像不够勤奋、不够聪明，很多人说，你看那些好的互联网公司，真正创新的公司都跑到海外上市，你们怎么没有投？过往过两年看到行业排名，美元基金都在排在前面，人民币基金在后面，原因是什么？那些企业国内资本市场不支持上市，只能在海外上市，现在市场变了，新的注册制，肯定会出来，应该在今年会推出来。它会借鉴于国外西方比较成熟的制度，会更注重充分的信息披露为中心，由市场决定，进一步降低门槛，包括上交所，推出战略性新兴板，这也是一个很大的利好。

我们人民币基金敢于更多的投资具有创新性的企业，真正具有挑战性的企业，所以注册制来了以后，我们觉得我们退出的速度会进一步的加快。但是对我们也是很大的挑战，注册制出来以后，我相信市场的估值体系会发生变化的，并不会像以前，我们投任何一个企业上市，投资回报都是挺高的，未来有可能投资一个企业，上市了赚不到钱，甚至亏钱，甚至发行失败，这些可能性都是有的，在西方国家是经常出现的，对我们投资的能力要求，你的专业化要求，你的前瞻性的要求，鼓励我们要多投新兴行业，更多投向前走，做真正的风险投资。