2018.11.29 基石资本 浏览次数:
2018年11月29日，宇晶股份(002943)正式登陆深交所，宇晶股份也是珠峰基石基金所投19个项目中第12个上市项目，珠峰基石基金所投项目上市成功率达到了63%，其中市值超百亿的公司已达五家，珠峰已上市项目总市值超过千亿。基石资本董秘宋建彪等一行8人受邀出席了宇晶股份在深交所的上市敲钟仪式。
守得花开见月明 持仓六年终圆满
宇晶股份是一家专业从事精密数控机床设备的研发、设计、生产和销售的国家级高新技术企业，主要产品包括多线切割机和研磨抛光机等，先后获得中国机械工业联合会和中国机械工程学会颁发的“中国机械工业科学技术一等奖”、教育部“科学技术进步奖二等奖”、湖南省“科学技术进步一等奖”等多项荣誉，公司拥有74 项专利（包括12项发明专利）。
早在2012年初，基石资本旗下珠峰基石就投资了宇晶股份，9.5%的持股比例再次体现了基石资本“集中投资、重点服务”的风格。不过，宇晶股份的上市之路并非一帆风顺。
宇晶股份的主要产品为蓝宝石切割机，市场一度对智能手机采用蓝宝石屏寄予厚望。但是，出于成本的考虑iphone6S最终弃用蓝宝石屏，宇晶股份的业绩随即大幅下滑。基石资本分析后认为，宇晶股份拥有很强的技术实力，虽然下游产品推广暂时受到打击，但是在其他领域仍有应用潜力。
基石资本积极为宇晶股份出谋划策，多方联系下游客户。近年来，宇晶股份的产品结构更加完善，其产品主要应用于手机触摸屏及后盖、太阳能光伏、磁性材料、蓝宝石等行业。凭借可靠的产品质量、合理的价格及完善的售后服务体系，宇晶股份在业内的知名度越来越高，蓝思科技、比亚迪、富士康等知名企业都与其有深入合作。
2015年到2018年1-3月，宇晶股份实现营业收入分别为1.25亿元、1.58亿元、3.52亿元、1.27亿元；净利润分别为1457万元、3311万元及7816万元、3699万元，呈逐年稳步上升的趋势。
上市退出12家 珠峰基石完美收官
成立于2011年的珠峰基石基金实缴规模14.05亿元，一共投资了19个项目，单个项目投资金额超过7000万元。2016年，在经历了两轮累计两年的IPO暂停后，珠峰基石迎来上市高峰，当年实现6个项目IPO或借壳上市。宇晶股份是这只基金第12个上市退出的项目。在此之前，其他未上市的项目已经通过回购或转让方式实现退出。珠峰基石基金所投项目上市成功率达到了63%，其中市值超百亿的公司已达五家，珠峰已上市项目总市值超过千亿。
珠峰基石基金为何能达到如此高的上市成功率，这与基石资本的投资方式密不可分。
基石资本董事长张维认为，投资的核心要素是把握企业的成长性和估值，成长性是投资成功的必要条件，而估值是实现超额收益的必要条件。不同的估值体系和退出方式，对投资决策又有相当大的影响，其中，在A股市场独立IPO是回报最为丰厚的退出方式。
张维认为，“如果独立IPO回报可能会有5倍，换股上市可能就只有2倍，被大股东收购可能50%不到。”另外，“在不同市场上市也有天壤之别，比如香港是一个机构投资者为主的市场，A股是一个散户为主市场，是完全不同的估值体系。这个估值体系两边在接近，但是是一个较长的时间来完成。”既然回报是如此天壤之别，那么从一开始就应该影响投资决策，就不应该是含糊的，而是尖锐的，是深刻的而不是模棱两可的。
因此，在基石资本考察和投资项目时，追求的是在A股市场独立IPO，同时在珠峰基石所投企业创始人的企业家精神带领下，这些企业获得了长足稳健发展，珠峰基石才能取得如此成绩。
几年前，我曾提出一个问题：中国经济繁荣的根基是什么？
我认为是“重商主义（这里借指市场经济）”与“儒家文化”这两个因素的核聚变，只要我们的体制大门开一条小小的缝，中国老百姓与生俱来的聪明、勤奋、奋不顾身，几千年穷怕了的物质主义和实用主义，就能创造一个新天地。
2021年，我见到一个新能源公司的董事长，谈及张维迎所言“直到20世纪70年代，绝大部分中国人的生活水平不比唐宋时期好多少”，他说这是真的，1978年他没有见过电，全家所有家当是一个小木柜。1979年，我的好朋友，一个咨询集团的董事长考上了大学，报到前他勤工俭学，骑六七十里山路卖冰棍，山里的一户人家，用几个鸡蛋和他换了一根，全家人排成一排每个人吮吸一囗。
在改革开放前，这是中国普遍的景象。而我们这一两代人，在改革开放后，怀抱着对美好生活的向往，创造了人类发展史上的奇迹。40多年过去，我们看到，轻舟已过万重山。伟大的中国工业革命，怎么赞扬也不为过！
而另一方面，中国用几十年的时间，走完了发达国家几百年的路，这也就注定了，我们上山的道路，更加的陡峭。同时，中国作为一个有几千年历史的古国，其发展正常就是“孔雀东南飞，五里一徘徊”。作为一个新兴经济体，我们讲究的是实用主义，中国的政策也是因时、因势而变的。
因此，并非一些简单的因素就能够遏制中国的增长，只要不出现战争这样会扰乱经济进程的极端因素，只要中国依然坚定地支持民营经济发展，保护企业家精神，中国经济的前进步伐就是坚定不移的。
如果认同这一点，那么无论是短期的政策、市场变化还是长期的中美对抗，都不会让我们产生太大的焦虑。
具体从我们做企业和做投资来讲，也无需过度悲观。“沉舟侧畔千帆过，病树前头万木春”，在一些行业和企业衰落的同时，也永远有一些行业和企业在崛起。
以半导体产业为例，我们不必纠结于半导体仿佛一年紧缺、一年过剩，因为问题的核心不是这个。问题的核心是第四次工业革命离不开半导体技术，而中美对峙、科技封锁，将进一步迫使中国在所有科技领域谋求自主可控，进一步迫使中国以举国体制解决创新问题。同时，当一项投资吻合科技进步趋势和政策引导的双重影响时，其估值亦将脱离传统财务模型。这些才是中国硬科技投资的重要的底层逻辑。
看待资本市场，我们更不必计较一时的股价波动。回顾历史，在资本市场发生剧烈调整时，那些优质的企业往往也会出现大幅下跌，但不同的是，优秀企业不仅能收复失地，还能再攀高峰。因此，我们继续坚定地布局那些有核心技术、有企业家精神的企业。而从我们的投资经历来看，那些有企业家精神的企业最终都带领我们穿越了周期，并获得了异乎寻常的回报。
莫愁前路无知己，天下谁人不识君！