2018.04.17 基石资本 浏览次数:
图：徽企埃夫特完成对意大利W.F.C集团的收购
“借助私募完成并购，推动企业竞争力上了新台阶”
——与私募机构合作共赢，皖企完善产业链加快拓展海外市场
3月下旬，埃夫特集团旗下专注汽车、轨道交通、航空等领域的W.F.C集团成功中标通用汽车、大众汽车的焊装生产线项目，合同金额近7000万欧元，预计集成机器人数量将超过400台，进一步彰显了皖企直接参与国际高端机器人系统集成市场竞争的实力。
时间溯回到意大利时间2017年9月28日。当日，埃夫特智能装备股份有限公司收购欧洲知名汽车装备和机器人系统集成商W.F.C集团的交割仪式在意大利都灵举行。这是埃夫特进行的第四次海外并购项目，进一步促进企业形成从核心零部件到机器人整机再到高端系统集成领域的全产业链协同发展格局。完成这次海外并购，私募股权投资管理机构功不可没。
去年年中，国内知名私募机构基石资本牵头其他投资机构作为战略投资者共同增资埃夫特，与埃夫特就进一步完善产业链布局、海内外市场拓展和资本运作等领域开展紧密合作，上述并购就是其后的重要行动。“这起海外并购标的规模大，已经超出埃夫特自己收购的能力。借助私募完成并购，推动企业影响力和竞争力上了新台阶。”埃夫特执行董事、总工程师游玮说。
“我们与私募机构是互惠共赢的合作关系。基石资本把我们当作业内平台型的企业，在推荐投资标的之前会考虑能否给埃夫特带来产业集成的效应，而我们也会用专业知识分析标的情况，降低并购在技术方面的风险。”游玮说。
去年5月，省政府印发《关于加快建设金融和资本创新体系的实施意见》。“省政府提出加快建设金融和资本创新体系，就是要聚焦金融与创新结合点，坚持股权融资与债权融资并举，金融创新与机制创新并重，加快形成全方位、多层次、综合化、普惠性金融服务新模式，优化金融和资本供给，推进资金链与创新链、产业链匹配融合，提升金融服务实体经济能力。”省政府金融办负责人说。
图：2016年，基石资本在马鞍山成立了全亿健康
“整合国内外产业资源为企业所用，提升企业核心竞争力”
——通过兼并重组、跨国并购等手段，引导资金流向更有效率的企业
从0到1500多家药房、40亿元营业额，成立仅两年的全亿健康通过持续性的、全国范围的大规模并购，正致力于以线下门店为基础，打造集实体药房、药事服务、B2C、PBM为一体的立体化结构的现代药房服务体系，构建“产品+服务”的药店新业态。2016年，基石资本在马鞍山成立了全亿健康投资管理有限公司，目前已迈入国内药房零售企业第一阵营。
私募机构其在激励机制、投资者结构和风险承受能力等方面拥有独特的优势，可以通过更加灵活的投资策略，促进资本市场价格发现，引导资金流向更有效率的实体部门和企业。“基石资本的投资方向与安徽对产业的支持方向非常契合，比如智能制造、医疗服务等领域，基石资本在这些领域的投资规模比重超过3成。”基石资本管理合伙人韩再武说。
2015年11月19日，基石资本中标规模100亿元的安徽产业升级基金。近三年来，基石资本从资本和产业资源入手，大力在安徽培育和扶持新兴产业。目前，其在安徽管理规模近200亿元，累计纳税近亿元，预计2018至2019年纳税超过2亿元；已在安徽重点投资了8个项目，总投资额近70亿元，部分企业收入规模和行业地位较投资前大幅上升。
“支持安徽企业、服务实体经济一直是我们的目标。”基石资本董事长张维认为，安徽正处在产业升级的关键时期，欧美国家在先进制造业上有较大技术优势但市场饱和，双方可以形成互补。“将通过股权投资、兼并重组、跨国并购、定向增发等手段，整合国内外产业资源为安徽企业所用，提升相关企业和产业的核心竞争力。”
张维还表示，在和安徽企业的合作，基石资本还创造性的开发了两种模式，一是招商引资3.0模式——借力资本市场，以国际视野和战略思维，空降中国最优秀企业落户安徽。二是充分运用定向增发，收购兼并等金融工具和金融手段，支持安徽现有上市公司转型升级进入战略性新兴产业。爱卡汽车和盛运环保分别适用于这两种模式。
图：基石资本2018年年会在深圳举行，本次年会主题为“连接”
“企业财务报表背后的东西，其实更重要”
——好的私募机构不仅能带来资金，更能全方位服务企业发展
发现价值、推动企业创造价值，是私募股权投资机构服务实体经济的关键所在，也是其自身的核心竞争力所在。
“好的私募机构，不仅能给企业带来发展所需的资金，更重要的是全方位服务企业的发展。”安徽乐金健康科技股份有限公司董事韩道虎说。公司进行股份制改造的时候，基石资本作为战略投资者对公司治理、市场规划、公司股权激励等方面给予了专业的指导，为企业顺利上市作出了重要贡献。
游玮认为，企业引进私募战略投资者，解决企业资金需求只是一方面，重要的是它深耕行业、了解企业需要什么。“比如在资源嫁接、客户推荐方面，基石资本不但直接为公司带来了客户，还在企业管理和战略咨询方面帮助企业引进优质资源，提升了企业管理水平。”
在充满“狼性”的投资圈驰骋16年，张维对创业与投资有着自己独到的理解。“投资最后要落在活生生的企业和企业管理团队上，而不是冷冰冰的数据。”他认为，投资核心要素是对成长性和估值的把握与权衡，做投资应重点关注企业的老板和管理团队。
“很多大企业，不缺人才、不缺机制、不缺体系，但换个掌舵者就不一样了，就是因为缺少引领企业的企业家。”张维认为，投资要看产业竞争结构、企业的竞争优势，更要看企业的组织体系、公司治理、企业家精神。“企业财务报表背后的东西，其实更重要。”
“基石资本将一如既往地长期关注和投资安徽，整合优势资源为支持安徽企业创新创业提供更优质的金融服务，在促进实体经济发展中实现互利共赢。”张维说。
背景链接：去年5月，省政府印发《关于加快建设金融和资本创新体系的实施意见》提出，推进私募股权投资基金集聚发展。鼓励境内外各类私募股权投资管理机构落户安徽，支持设立私募股权投资管理机构。对新注册的私募股权投资管理机构，参照当地招商引资有关政策给予奖励。鼓励市县政府按照私募股权投资基金当地项目投资额度等指标给予奖励。
几年前，我曾提出一个问题：中国经济繁荣的根基是什么？
我认为是“重商主义（这里借指市场经济）”与“儒家文化”这两个因素的核聚变，只要我们的体制大门开一条小小的缝，中国老百姓与生俱来的聪明、勤奋、奋不顾身，几千年穷怕了的物质主义和实用主义，就能创造一个新天地。
2021年，我见到一个新能源公司的董事长，谈及张维迎所言“直到20世纪70年代，绝大部分中国人的生活水平不比唐宋时期好多少”，他说这是真的，1978年他没有见过电，全家所有家当是一个小木柜。1979年，我的好朋友，一个咨询集团的董事长考上了大学，报到前他勤工俭学，骑六七十里山路卖冰棍，山里的一户人家，用几个鸡蛋和他换了一根，全家人排成一排每个人吮吸一囗。
在改革开放前，这是中国普遍的景象。而我们这一两代人，在改革开放后，怀抱着对美好生活的向往，创造了人类发展史上的奇迹。40多年过去，我们看到，轻舟已过万重山。伟大的中国工业革命，怎么赞扬也不为过！
而另一方面，中国用几十年的时间，走完了发达国家几百年的路，这也就注定了，我们上山的道路，更加的陡峭。同时，中国作为一个有几千年历史的古国，其发展正常就是“孔雀东南飞，五里一徘徊”。作为一个新兴经济体，我们讲究的是实用主义，中国的政策也是因时、因势而变的。
因此，并非一些简单的因素就能够遏制中国的增长，只要不出现战争这样会扰乱经济进程的极端因素，只要中国依然坚定地支持民营经济发展，保护企业家精神，中国经济的前进步伐就是坚定不移的。
如果认同这一点，那么无论是短期的政策、市场变化还是长期的中美对抗，都不会让我们产生太大的焦虑。
具体从我们做企业和做投资来讲，也无需过度悲观。“沉舟侧畔千帆过，病树前头万木春”，在一些行业和企业衰落的同时，也永远有一些行业和企业在崛起。
以半导体产业为例，我们不必纠结于半导体仿佛一年紧缺、一年过剩，因为问题的核心不是这个。问题的核心是第四次工业革命离不开半导体技术，而中美对峙、科技封锁，将进一步迫使中国在所有科技领域谋求自主可控，进一步迫使中国以举国体制解决创新问题。同时，当一项投资吻合科技进步趋势和政策引导的双重影响时，其估值亦将脱离传统财务模型。这些才是中国硬科技投资的重要的底层逻辑。
看待资本市场，我们更不必计较一时的股价波动。回顾历史，在资本市场发生剧烈调整时，那些优质的企业往往也会出现大幅下跌，但不同的是，优秀企业不仅能收复失地，还能再攀高峰。因此，我们继续坚定地布局那些有核心技术、有企业家精神的企业。而从我们的投资经历来看，那些有企业家精神的企业最终都带领我们穿越了周期，并获得了异乎寻常的回报。
莫愁前路无知己，天下谁人不识君！